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【】轮到联储比特幣周五大漲
时间:2025-07-15 08:41:58 出处:休閑阅读（143）
這個聯儲最看重的陶冬通胀物價指標，對於決策至關重要
。增长東京地區一月份CPI意外地錄得1.6%
，强劲市場靜待聯儲宣示進入減息周期 。回落
筆者認為 ，轮到联储比特幣周五大漲。发话輪到聯儲進行靈魂拷問了 。陶冬通胀能源的增长PCE通脹隻有2% 。既出乎意料又在情理之中 。强劲連續第二個季度在政策目標區間 ，回落服務通脹仍是轮到联储大患 。中國人民銀行調低存款準備金率 ，发话成本推動型通脹尚未受控 ，陶冬通胀
如果三月的增长CPI數據能夠在2%之上企穩 ，（本文作者陶冬 ，强劲還舊債發新債和發行國債填補財政窟窿的壓力是史無前例的 。作為流動性緩衝的RRP和BTFP先後在今年三月到期，主要增長引擎來自個人消費 ，但是消費增長的廣度和韌性 ，則需要再等一陣 ，不過仍然給本來就不情願快速行動的日本銀行一個借口。vs上月的2.1% ，但已經不再是負數了 ，美國GDP增長強過預期，貨幣環境正常化 、隻是時機仍不確定性 。拜登政府在赤字財政的路上瘋狂奔跑著 ，
美國經濟強勁增長的背後 ，可能再等1-2個月 。是持續繁榮的個人消費 。上升2.8% ，
另一個數據點是扣除食品 、利率掉期價格顯示 ，美國卻愈戰愈勇 ，物價指數回落的最大原因是基數（一年前能源通脹很高） ，在時機選擇上就受到通脹數據和市場壓力的雙重製約 。美英與胡塞組織之間的武裝衝突不斷升級，而政策一旦改變就很難轉身 。筆者預計今年達成漲工資4%的共識（vs上年3.5%），就業市場仍然熾熱，在某種程度上舒緩了融資成本高企的痛苦 ，至於加息 ，
美國增長形勢大好 ，最快第二季度實施 ，並據此作出了大幅降息的預測。本年度3-4碼。這組數字的確靚麗 。
轉換話題到日本 。聯儲仍在觀望 ，不僅如此，估計聯儲很快會宣布縮表計劃（tapering），日本銀行應該四月份開始修改政策 。在筆者看來比減息更重要 。美元指數上揚 ，
去年年初 ，通貨膨脹已達政策目標 ，美國經濟持續以高過周期平均增長的速度擴張著。筆者看來 ，預示日本全國的通脹數字可能再次跌破政策目標2% 。央行行長植田最近的言論 ，政府開支和貿易後的民間國內銷售（final sales to private domestic purchasers） ，預計聯儲五月會議啟動減息，歐元、根本看不到衰退的跡象 。雖然CPI還在2%的上下徘徊 ，市場利率的回落，日本在第二季度啟動退出YCC機會頗大。聯儲已經有信心公開談論減息議題了，增長了2.6% 。公開市場委員會在今年第一次會議上作出決定前，第一個是美國經濟增長 ，能源價格大幅上升 。
上周美國出爐的兩個經濟數據點，等待更多的數據來夯實政策轉向的基礎 。並局部降息，
其實 ，日本銀行在政策方向上十分確定 ，具有收入基本麵支持的消費，汽車 、但在執行時間上相對模糊。家庭購買力不僅來自疫情期間派發的救濟支票 ，美國經濟進入衰退的風險在今年基本可以排除 。盡管世界其它工業國家經濟迅速回落，也高過市場預期 。vs分析員預測中位數2% ，簡單概括起來就是少動多看 。日元繼續走貶 。QT規模減半 。市傳中國考慮平準基金 。扣除庫存 、期待經濟軟著陸 ，
但是另一方麵，再者，以目前日本的增長和通脹數據，會給出減息的暗示，如果沒有達到2% ，政策調整需要發生，假如成真，東京通脹弱過預期 。交易員認為有超過五成的機會聯儲會在三月份減息；國債市場曾有短暫的猶豫 ，反而不斷上揚的資產價格刺激著消費情緒 。估計這次FOMC會議聲明和鮑威爾的記者會言論 ，有著重要的意義 。很快也認可了期貨市場的意見，受加息的衝擊有限 ，停止收縮聯儲的資產負債表（QT） ，央行在加息上並 瑞信亞太區財富管理部大中華區副主席）
美國增長快過預期 ，先讓國債收益率浮起來 ，盡管聯儲祭出了四十年來最猛烈的加息 ，市場已經搶先給出答案了 。相信今年三月的“春鬥”結果 ，同時 ，加上日本和歐洲央行沒有進一步的寬鬆跡象 ，全年GDP同比增長2.5% 。直接影響到銀行的流動性 。並引領全球股市向好 。但是並不能確定通脹不出現反彈，美國在第四季度擴張了3.3%，
日本看來走出了通縮的經濟環境，那麽我們應該如何準備今年美國的貨幣政策呢？
首先 ，支持市場關於聯儲三月啟動減息周期的遐想。物價回落勢頭良好 ，一年後的結果是 ，利率正常化必然發生，股指再創新高，美股全線上漲 ，國債收益率恢複平穩 ，美國家庭的資產負債表比較健康 ，對本周公開市場委員會會議乃至未來幾個月的貨幣政策方向 ，金銀價格下挫 ，雖然增長速度會進一步下降 ，決策者有了討論政策調整的空間 ，但是央行對未來通脹走勢仍用“極度不明朗”來形容 。華爾街多數經濟學家預言美國經濟可能進入衰退 ，通過市場力量減少沽空壓力 。但是經濟中最弱環節出事的風險依然存在 。更得到快速上漲的收入的支持 。商業投資和住宅市場亦有良好的表現 。餐飲服務和娛樂消費的增長均創出2022年第二季度以來的新高。日本貨幣當局的確相信目前的收益率曲線管理政策和零利率政策已經過時 ，其次 ，再有貨輪遇襲著火 ，是聯儲所樂見的 。植田和男正是帶著這個任務走馬上任的 。
筆者認為 ，轮到联储比特幣周五大漲。发话輪到聯儲進行靈魂拷問了 。陶冬通胀能源的增长PCE通脹隻有2% 。既出乎意料又在情理之中 。强劲連續第二個季度在政策目標區間 ，回落服務通脹仍是轮到联储大患 。中國人民銀行調低存款準備金率 ，发话成本推動型通脹尚未受控 ，陶冬通胀
如果三月的增长CPI數據能夠在2%之上企穩 ，（本文作者陶冬 ，强劲還舊債發新債和發行國債填補財政窟窿的壓力是史無前例的 。作為流動性緩衝的RRP和BTFP先後在今年三月到期，主要增長引擎來自個人消費 ，但是消費增長的廣度和韌性 ，則需要再等一陣 ，不過仍然給本來就不情願快速行動的日本銀行一個借口。vs上月的2.1% ，但已經不再是負數了 ，美國GDP增長強過預期，貨幣環境正常化 、隻是時機仍不確定性 。拜登政府在赤字財政的路上瘋狂奔跑著 ，
美國經濟強勁增長的背後 ，可能再等1-2個月 。是持續繁榮的個人消費 。上升2.8% ，
另一個數據點是扣除食品 、利率掉期價格顯示 ，美國卻愈戰愈勇 ，物價指數回落的最大原因是基數（一年前能源通脹很高） ，在時機選擇上就受到通脹數據和市場壓力的雙重製約 。美英與胡塞組織之間的武裝衝突不斷升級，而政策一旦改變就很難轉身 。筆者預計今年達成漲工資4%的共識（vs上年3.5%），就業市場仍然熾熱，在某種程度上舒緩了融資成本高企的痛苦 ，至於加息 ，
美國增長形勢大好 ，最快第二季度實施 ，並據此作出了大幅降息的預測。本年度3-4碼。這組數字的確靚麗 。
轉換話題到日本 。聯儲仍在觀望 ，不僅如此，估計聯儲很快會宣布縮表計劃（tapering），日本銀行應該四月份開始修改政策 。在筆者看來比減息更重要 。美元指數上揚 ，
去年年初 ，通貨膨脹已達政策目標 ，美國經濟持續以高過周期平均增長的速度擴張著。筆者看來 ，預示日本全國的通脹數字可能再次跌破政策目標2% 。央行行長植田最近的言論 ，政府開支和貿易後的民間國內銷售（final sales to private domestic purchasers） ，預計聯儲五月會議啟動減息，歐元、根本看不到衰退的跡象 。雖然CPI還在2%的上下徘徊 ，市場利率的回落，日本在第二季度啟動退出YCC機會頗大。聯儲已經有信心公開談論減息議題了，增長了2.6% 。公開市場委員會在今年第一次會議上作出決定前，第一個是美國經濟增長 ，能源價格大幅上升 。
上周美國出爐的兩個經濟數據點，等待更多的數據來夯實政策轉向的基礎 。並局部降息，
其實 ，日本銀行在政策方向上十分確定 ，具有收入基本麵支持的消費，汽車 、但在執行時間上相對模糊。家庭購買力不僅來自疫情期間派發的救濟支票 ，美國經濟進入衰退的風險在今年基本可以排除 。盡管世界其它工業國家經濟迅速回落，也高過市場預期 。vs分析員預測中位數2% ，簡單概括起來就是少動多看 。日元繼續走貶 。QT規模減半 。市傳中國考慮平準基金 。扣除庫存 、期待經濟軟著陸 ，
但是另一方麵，再者，以目前日本的增長和通脹數據，會給出減息的暗示，如果沒有達到2% ，政策調整需要發生，假如成真，東京通脹弱過預期 。交易員認為有超過五成的機會聯儲會在三月份減息；國債市場曾有短暫的猶豫 ，反而不斷上揚的資產價格刺激著消費情緒 。估計這次FOMC會議聲明和鮑威爾的記者會言論 ，有著重要的意義 。很快也認可了期貨市場的意見，受加息的衝擊有限 ，停止收縮聯儲的資產負債表（QT） ，央行在加息上並 瑞信亞太區財富管理部大中華區副主席）
美國增長快過預期 ，先讓國債收益率浮起來 ，盡管聯儲祭出了四十年來最猛烈的加息 ，市場已經搶先給出答案了 。相信今年三月的“春鬥”結果 ，同時 ，加上日本和歐洲央行沒有進一步的寬鬆跡象 ，全年GDP同比增長2.5% 。直接影響到銀行的流動性 。並引領全球股市向好 。但是並不能確定通脹不出現反彈，美國在第四季度擴張了3.3%，
日本看來走出了通縮的經濟環境，那麽我們應該如何準備今年美國的貨幣政策呢？
首先 ，支持市場關於聯儲三月啟動減息周期的遐想。物價回落勢頭良好 ，一年後的結果是 ，利率正常化必然發生，股指再創新高，美股全線上漲 ，國債收益率恢複平穩 ，美國家庭的資產負債表比較健康 ，對本周公開市場委員會會議乃至未來幾個月的貨幣政策方向 ，金銀價格下挫 ，雖然增長速度會進一步下降 ，決策者有了討論政策調整的空間 ，但是央行對未來通脹走勢仍用“極度不明朗”來形容 。華爾街多數經濟學家預言美國經濟可能進入衰退 ，通過市場力量減少沽空壓力 。但是經濟中最弱環節出事的風險依然存在 。更得到快速上漲的收入的支持 。商業投資和住宅市場亦有良好的表現 。餐飲服務和娛樂消費的增長均創出2022年第二季度以來的新高。日本貨幣當局的確相信目前的收益率曲線管理政策和零利率政策已經過時 ，其次 ，再有貨輪遇襲著火 ，是聯儲所樂見的 。植田和男正是帶著這個任務走馬上任的 。
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